거래 위험의 대부분은 가격에 반영됩니다. 안전 심사는 다릅니다. 불리한 결과가 가격 조정이나 손해배상 청구가 아니라, 이미 완료된 거래를 되돌리라는 명령이기 때문입니다. 의무는 투자를 실행하기 전에 신고하는 것이며, 그래서 이는 중국 기업 인수에서 위험을 좌우하는 것이 결과가 아니라 신고 시점인 몇 안 되는 규제 사항 중 하나입니다.
근거 규정과 절차
「외상투자 안전심사 방법(外商投资安全审查办法)」은 국가발전개혁위원회와 상무부의 제37호령으로 2020년 12월 19일에 공포되어 2021년 1월 18일부터 시행되었습니다. 사무실을 국가발전개혁위원회에 두고 해당 위원회와 상무부가 공동으로 이끄는 업무 메커니즘이 설치되었습니다. 사무실은 완비된 자료를 접수한 날부터 15영업일 이내에 안전 심사가 필요한지 결정하고 당사자에게 서면으로 통지해야 합니다.
대상 업종은 외국인의 인수에 대한 안전 심사를 위해 마련된 체계를 따릅니다. 군사 관련 기업, 중요 농산물, 에너지와 자원, 핵심 인프라, 운송 서비스, 핵심 기술과 주요 장비 제조 가운데 외국인 투자자가 실질적 지배권을 취득할 수 있는 경우입니다.
공표된 심사 근거 규정
- 「외상투자 안전심사 방법(外商投资安全审查办法)」 — 국가발전개혁위원회·상무부 제37호령 — 2020년 12월 19일 공포, 2021년 1월 18일 시행.
- 같은 방법 — 국가발전개혁위원회에 설치되고 상무부와 공동으로 이끄는 업무 메커니즘 사무실은 완비된 자료를 접수한 날부터 15영업일 이내에 안전 심사가 필요한지 결정하고 당사자에게 서면으로 통지해야 합니다.
- 같은 방법 — 당사자가 심사 대상 범위의 투자를 실행하기 전에 신고하지 않은 경우, 사무실은 보충 신고를 명할 수 있으며, 신고를 거부하면 지분 또는 자산의 처분과 투자 이전의 상태를 회복하기 위한 그 밖의 필요한 조치를 요구할 수 있습니다.
- 외국인 투자자의 국내 기업 인수합병에 대한 안전 심사 제도 수립에 관한 국무원 판공청 통지(2011) — 외국인 투자자가 실질적 지배권을 취득할 수 있는 대상 업종을 정한 이전의 체계.
- 하이난 자유무역항 외국인 투자 진입 네거티브 리스트 및 시장 진입 네거티브 리스트(2025년판) — 안전 심사가 대체하지 않는 별도의 진입 심사.
- 위의 모든 입장은 2026년 9월에 발행 기관이 공표한 본문을 기준으로 확인했습니다.
'실질적 지배권'이 핵심 개념
거래가 대상이 되는지는 상당 부분 외국인 투자자가 실질적 지배권을 취득하는지에 달려 있으며, 지배권은 단순한 지분 과반이 아닙니다. 이사 선임권, 중요한 결정에 대한 거부권, 사업 운영 방식을 정하는 계약상 약정은 모두 겉보기에는 충분히 소수 지분인 수준에서도 지배권이 될 수 있습니다. 비율 기준 아래에 머물도록 구조를 짜면서도 어차피 지배권을 주는 지배구조 권리를 둔 거래는 실질이 아닌 겉모습을 관리한 것이고, 심사가 관심을 두는 것은 실질입니다.
구제 수단은 벌금이 아닙니다. 산 것을 돌려주라는 명령입니다.
신고하지 않은 결과는 구조적이다
당사자가 심사 대상 범위의 투자를 실행하기 전에 신고하지 않은 경우, 사무실은 보충 신고를 명할 수 있고 당사자가 거부하면 지분 또는 자산의 처분과 함께 투자 이전의 상태를 회복하기 위한 그 밖의 필요한 조치를 요구할 수 있습니다. 대상 회사를 통합하고 자금을 대고 운영을 시작한 인수자에게 원상회복 명령은 어떤 실사 결과보다 실질적으로 나쁜 결과이며, 그것도 대금을 이미 지급한 뒤에 도착합니다.
각각 따로 거치는 세 가지 심사
안전 심사는 외국인 기업 인수에 대한 세 가지 별개의 심사 가운데 하나이며, 이들은 자주 혼동됩니다. 외국인 투자 진입은 외국 자본이 이 사업을 아예 보유할 수 있는지를 적용되는 네거티브 리스트에 비추어 판단합니다. 기업결합 심사는 그 집중이 독점금지 승인을 필요로 하는지를 신고 기준에 비추어 판단합니다. 안전 심사는 거래가 국가 안보에 영향을 주는지를 판단합니다. 하나를 통과했다고 해서 다른 것에 대해서는 아무것도 말해 주지 않으며, 각각 거래 일정이 수용해야 하는 고유한 일정이 있습니다.
하이난 인수에서 일찍 정리해야 할 것
- 대상 회사의 활동이 심사 체계가 포괄하는 업종에 해당하는지.
- 인수자가 실질에 있어서, 즉 지분만이 아니라 지배구조 권리로 실질적 지배권을 취득하는지.
- 진입 네거티브 리스트가 이 활동에 대한 외국인 소유를 아예 허용하는지.
- 기업결합 신고 기준이 충족되는지 — 별도의 문제로.
- 심사 필요 여부에 대한 15영업일 결정과 그에 이어질 수 있는 심사를 중심으로 짠 종결 일정.
- 대상 회사 자체의 컴플라이언스 기록, 세무 입장, 실질 운영 주장이 종결 시 어떻게 승계되는지.
저희가 거래에서 맡는 일
저희의 거래 업무는 법인 측과 규제 측의 준비입니다. 세 가지 심사 가운데 무엇이 어떤 일정으로 적용되는지 확인하고, 대상 회사의 등록 상태와 컴플라이언스 기록에 대한 실사를 하며, 종결 후에는 인수된 법인의 등록, 지배구조, 신고를 새로운 소유 구조에 맞게 정비합니다. 하이난 대상 회사가 우대 세무 입장을 가진 경우, 그 뒤에 있는 실질 운영과 적격 요건은 거래 이후에도 유지되므로 종결 후가 아니라 종결 전에 검증할 가치가 있습니다.
이 글은 공표된 정책에 대한 일반적인 논평이며 특정 거래에 대한 법률 또는 거래 자문이 아닙니다. 위 내용에 의존하기 전에 관할 당국에 현재의 입장을 확인하십시오. 입장은 2026년 9월에 공표된 자료를 기준으로 확인했습니다.